“中国地方债已经失控”

中国最大的内资会计师事务所信永中和(ShineWing)的董事长、中国注册会计师协会副会长张克在接受英国《金融时报》采访时表示,地方政府债务已经“离开可控的范围”,可能引发比美国住宅市场崩溃更大的金融危机。而信永中和已经全面停止承接地方债务发行的审计工作。

中注协副会长表示,中国地方债已经失控。(AP)

中注协副会长表示,中国地方债已经失控。(AP)

“情况已经失控。有可能发生危机。但由于这些债务得到展期,现在成了长期债务,因此危机爆发的时机存在不确定性。”张克说,从公共广场到道路修缮,许多地方政府投资于回报平平的项目,因此只能依靠借新还旧来偿还债权人。“多数(地方政府)没有强大的还本付息能力。情况可能变得非常严重。”

政府所有的投资公司所发行的债券,几乎总是从国内评级机构得到最高信用评级,因为这些债券被视为得到它们背后的省、市政府的担保。但是张克对官方担保信心不大,称信永中和只是在借款人明显有能力偿债的情况下才会承接债券发行的审计业务。“到时候,承担责任的将不是政府,而是会计师事务所和银行,”他表示。

在过去,中国的银行业是新发行企业债的最大买家。然而,这一次,越来越多的债券被打包成理财产品出售给公众。尽管此举使得银行得以降低其对地方政府的表内敞口,然而,一旦这些债券未来发生违约,他们很可能将不得不弥补投资者未来的损失。

张克向表示,最初他不觉得中国地方政府的债券有什么问题,因为首批发行人是财政稳固的大城市,而发行额也不大。但他逐渐感到震惊,因为较小的城镇——近期甚至还有一些县政府——发现,借助投资实体发行债券是轻松的融资渠道。

“这一演变相当可怕。中国有2800多个县。如果每个县都发债,就可能引发一场危机,”他表示。“这场危机甚至有可能比美国住宅(市场崩溃的)危机还要大。”

来源:FT 中文网财经网